海外热钱的袭击

草庵

伍凡：各位观众好，现在是独立评论时间。中共多少年来一直进行开放引资工作，最近及年遭遇到了大量海外热钱的袭击。我们在这里也谈论过几次，但最近中国经济越来越糟，危险越来越大。中共接连出台了很多政策堵塞热钱外流，今天我们就再谈一谈这个问题。

草庵： 相关数据显示，今年一季度进入中国的热钱已经超过851亿美元，而去年一年流入的热钱是1170亿美元，一季度流入的热钱累计已经超过去年全年的70%。人民币升值等诸多因素加速了热钱流入的速度，这已经引起了中共中央监管部门的关注。7月2日，国家外汇管理局、商务部和海关总署三部委联合颁布实施《出口收结汇联网核查办法》，决定自本月14日起对出口收结汇实行联网核查管理。
　
伍凡：中共号称中央监管部门已经打响反热钱战，但无孔不入的热钱会放弃进入中国吗？实际上现在国内一些商业银行尤其是外资银行已经成为热钱流入境内的途径之一。因为很难从银行庞大的存贷款业务中甄别出哪些是热钱。

草庵：通常的做法都是境外投资者首先将一笔美元存入外资银行的离岸账户，然后由该外资银行的中国大陆分行以上述美元存款为抵押，为外国投资机构在中国的关联机构提供人民币贷款，也就是所谓的『地下钱庄』做法。按照这样的说法，在目前中共中央几个部委已经联合对企业出口预收货款加强登记管理和监管之际，相对容易的银行系“地下钱庄”或将成为热钱另辟的一条流入渠道。

伍凡：银行本身就是公开的钱庄，为什么政府要说外资银行暗做“地下钱庄”？这种说法很有意思，是什么原因逼得中共政府这样对待外资银行？

草庵：银行存贷款业务成为热钱得以栖身的场所多少有些出人意料。因为就在6月初，自中国国家外汇管理局、外汇局地方分局发布了有关报送非居民人民币账户数据的通知，要求各商业银行对非居民人民币账户余额及变动情况进行申 报和补报。消息一出，专业人士便指出，这样的措施显然是为了进一步掌握非居民账户变动的情况，为下一步出台具体政策做好准备。意外的 是，这样严格的防范措施在专家的眼中却不能对银行“地下钱庄”业务的发展起到抑制的作用，中国社科院世界经济与政治所博士张明在其撰写的《当前热钱流入中 国的规模与渠道》一文中一针见血地指出，无论是境外投资者美元存入外资银行的离岸账户，还是外资银行中国大陆分行为境外投资者在中国国内的关联机构提供相 应金额的人民币贷款，都很难被甄别出来，“因为热钱都隐藏在外资银行庞大的存贷款业务中”。

伍凡：不少银行业人士认为，即便监管层要出台具体的整治政策，也还需要经历较长时间的“观察期”。商业银行尤其是外资银行积极投身“地下钱庄”业务无非是由于可以获得稳定的存贷款利差。相较于内资的商业银行，“经验老到”的外资银行首当其 冲成为了热钱瞄准的渠道，原因就在于其“不承担任何信贷风险”和国内相对较小的业务规模，这些因素都使得外资银行不得不借助热钱扩展业务以求得发展。

草庵：然而更令人担心的是，除了借道银行系“地下钱庄”涌入的热钱外，更多源源不断的资金流入银行后则原地不动地趴着。这笔很大一部分来自日本的热钱只要趴在银行里就可以获得升值利益。以 美元为例，仅2007年全年，人民币兑美元就升值了10%，这也就是说，即便热钱流入中国不做任何投资，每年也能获得15%左右的稳定收益。如果热线现在突然撤离，毫无疑问会对国内的经济产生巨大的影响。由此带来的后果也难以估量。

伍凡：问题是中共在目前的经济政策和金融政策情况下如何监管，中共多少年来一直不懂经济，更不懂金融，完全是凭空想象，所有的政策都是照猫画虎，随机应变没有一个完整的经济和金融发展战略及应对政策，更何况长远目标及法律。所以目前的外资银行问题是一个难以监控的盲点。首先在中国的法律体系上就缺乏相应的法律依据和文本。

草庵：在世界银行6月发布的新一季《中国经济季报》中，仅2008年前几个月，中国外汇储备就创造了新纪录，经常账户盈余规模达到了3720亿美 元，占2007年GDP的11.3%，而其中，单单资本账户一项，盈余就高达900亿美元，而这个数字是2007年全年GDP的2.7%。

伍凡：德意志银行经济学家迈克尔．佩蒂斯指出，今年前4个月中国官方外汇储备增幅为2300亿美元，其中很大一部分可能来自游资的涌入，也正是这些游资的流 入，致使商品和资产的价格突飞猛涨。佩蒂斯特别提出，这些资金中，约有一半的热钱是以外商直接投资(FDI)的形式进入中国的，另有约五分之一的热钱是通 过进口少开具发票或者出口超额开具发票的方式流入的。

草庵：这也就刚好解释了三部委联合核查热钱的原因，外管局相关负责人表示，对出口收结汇实行联网核查管理，将规范贸易项下外汇资金流入和流出，解决出口与其收结汇背离的问题。前有6月初国家外汇管理局、外汇局地方分局有关报送非居民人民币账户数据的通知，后有三部委联手核查热钱，业内人士认为，这两项强有力的措施成了一把遏制热钱的双刃剑。然而不得不面对的一个事实是，尽管有关部门手持双刃剑，但仍有一些流入的途径得以避过剑锋。

伍凡：大部分的外资公司内部就有很多的账户，一般来说，总公司和分公司之间的财务流动是根本没办法监控的，这也就是说，如果有公司利用这个途径，热钱流进来是很方便的，而且很难被监测到。同样，在江浙一带打游击的热钱以及那些“救济”了地产商资金紧张危难的房地产信贷资金也难以实现即时的监控，“这部分的热钱流入流出根本没有具体的数据，更谈不上监测了”。


草庵：此外，借助于捐赠的方式进入境内也成为热钱绕道监管层的渠道之一，通过对中国老少边穷地区的无偿捐助要求当地政府提供流入的渠道。这些留在中国的热钱对金融体系带来的危害是显而易见的。1995年的日本就已经上演了一出热钱藏匿于银行带来的巨大危害。1998年的金融危机也如出一辙。“只有从源头严打热钱大幅的流入、流出，才可能避免重蹈历史的覆辙。

伍凡：亚洲金融风暴是海外热钱的杰作，今天的中国同样也是热钱的炒作目标，这两者有一个共同的原因就是亚洲国家都缺乏合理的政治制度和金融制度，整个社会体系存在着大量的漏洞。

草庵：中共目前是想尽一切办法去堵塞漏洞，但问题是他没有从根本解决问题，还是在修补，实际上，目前中共拟采取的 《出口收结汇联网核查办法》，对出口收结汇实行联网核查管理。将在防止热钱外流的同时也会对正常德贸易进行阻碍，至少会造成中国金融资金流动上的很多障碍，会延缓资金流动时间，造成资金上的浪费。从而影响更多的企业及竞争力。当然，其是否能阻挡或延缓热钱外流还不能轻易下判断，但根据以往中国政府条令的执行程度上看，这个办法能真正完整实施的可能性很小。

伍凡：中国的事情往往是雷声大，雨点小，特别是目前中央政府正逐渐失去对地方政府经济主动权的时候，中共面临的挑战将会越来越多，危机也将越来越大。今天的时间到了，我们就暂时谈到这里，谢谢各位观众的收看，再见。

草庵：再见。



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